博盈证券贪污巨资，副总裁被抓？唯品会回应！业绩承压，活跃用户连续三季度下滑

（原标题：贪污巨资，副总裁被抓？唯品会回应！业绩承压，活跃用户连续三季度下滑）

唯品会（VIPS.US）副总裁冯佳路因涉及贪腐问题被公安机关调查。

6月22日消息，唯品会营销副总裁冯佳路因内部反腐被抓，涉及金额巨大。

对此传闻，有媒体向唯品会进行了求证。唯品会回应表示，唯品会对贪腐行为零容忍，副总裁Tony（冯佳路）因涉嫌个人经济问题正在配合公安机关调查，公司业务运营一切正常。

据公开资料显示，冯佳路拥有北京外国语大学经济学和英语文学双学士学位，在品牌营销及公关传播领域经验丰富，超过10年。其职业生涯早期，曾担任宝洁旗下玉兰油大中华区品牌总监，后又任职于国际公关公司万博宣伟担任顾问。2013年10月8日，唯品会宣布任命冯佳路为副总裁，此后负责品牌营销相关工作。

其在任期间曾主导多项重要品牌合作项目，其中最具标志性的举措之一，是在2016年牵头促成周杰伦出任唯品会首位首席经销官CJO。该合作不仅刷新了品牌与流量明星的互动模式，也成为当年营销的代表案例，扩大了唯品会在年轻消费群体中的影响力。

此次冯佳路因个人经济问题配合公安机关调查，唯品会方面强调公司业务不受影响，后续情况还有待进一步跟进和披露。

业绩持续承压

唯品会是一家专门做特卖的网站。2012年3月，登陆美国纽约证券交易所，美股名称是VIPS.US。

唯品会特卖的不是一般的商品，号称主打品牌正品、深度折扣、限时特卖。产品包括服装、护肤品、箱包、皮具、配饰、香水等。

上市当年，唯品会营收增速曾高达204%。一直到2014年，营收增速都保持在100%以上，由此也推动股价出现数年的惊人上涨，从0.47美元/股，拉升至近30美元/股。

5月20日，唯品会发布的2025年第一季度财报显示，公司第一季度实现净营收262.7亿元，较上年同期的276亿元下降5%，较市场预期的263.3亿元略低0.6%。

GMV（商品交易总额）523.8亿元，同比微降0.11%；订单总数1.67亿，较2024年同期的1.79亿下降6.7%。

盈利能力方面，唯品会第一季度净利润19.8亿元，同比下降16%；Non-GAAP（非通用会计准则）净利润23亿元，较上年同期的26亿元下降11.5%。

成立17年来，唯品会销售的产品构成中，核心阵地始终扎根于服饰、鞋帽等品类。2024年公司GMV（商品交易总额）中，穿戴消费占比超过75%，创下历史最高水平。过度依赖比较狭窄的单一品类商品，虽然业务更加垂直精准，但也会导致抗风险能力减弱。

目前，电商竞争正在日益加剧。淘宝、京东等电商巨头，以及拼多多、抖音电商等新兴平台凭借深厚的资源积累，正在发动猛烈攻势。以京东为首，包括淘天、抖音电商等头部电商平台，近来都在加码对服饰品类的投入，以唯品会为代表的特卖电商，只能被动“防守”，但仅防守无法拓展新的疆域也就等于“落后”。

如何寻找第二曲线？

活跃用户连续三季度下滑，家电数码品类GMV下降，“品类单一”是唯品会的隐忧，但AI与跨境或许可以作为突破口。

唯品会管理层明确将AI视为突破增长瓶颈的核心工具。唯品会在2024年就通过AI智能补货系统将滞销率降至3.2%，显著低于行业平均8%水平，并通过动态定价实现库存周转周期缩短至30天；投入2.3亿元升级的算法中台，驱动了千人千面的推荐，不仅优化了转化率，“AI买手”还通过分析历史数据，反向指导品牌设计折扣专供款。

跨境方面，2024年唯品会与泰国Central Group达成战略合作，借助后者在曼谷80%商圈的零售网络，以"保税仓直发+本地闪购"模式打开东南亚市场。

这场东南亚跨境试水，将特卖模式复制到了曼谷。通过服饰穿戴品类撑起超半数跨境GMV，唯品会避开了美妆母婴的红海，又由于在11国设立买手团队加上高效的72小时清关，才有了泰国试点首年GMV的22%增长。

但在Shein、Temu已通过“超低价+社交裂变”抢占心智的情况下，留给唯品会的空间已经不多了。强化正品授权和质检溯源，或许可以打出差异化标签。但在SVIP占生意大头的唯品会，依旧需要防止大数据杀熟，过度推荐高毛利商品带来的用户流失。而且，国内验证成功的“品牌特卖+会员服务”模型，未必能成功适配海外市场的文化差异。

反腐动作不断

公开资料显示，中国互联网公司内部反腐，可以追溯到2010年左右，自2019年，曝光的数量开始大幅增加，且多是公司主动公开。而近年来，商业贿赂、职务侵占更是成为互联网公司打击舞弊贪腐行为的重点。

今年年初，腾讯就打响了2025年反腐的“第一枪”，公布2024年全年反舞弊调查结果。

此外，网易、完美世界等多家游戏公司在2024年到2025年年初也展开了反腐的调查和公示，被点名的涉事员工往往来自市场、美术部门，贪腐情形以收取好处费、侵占公司款项为主。

1月16日，阳光腾讯公众号发布腾讯2024年度反舞弊通报。通报中提到，2024年全年，腾讯反舞弊调查部共发现并查处触犯“腾讯高压线”案件百余起，百余人因触犯“腾讯高压线”被解聘，其中二十余人因涉嫌犯罪被移送公安机关处理，35家企业被列入永不合作主体清单。

在此次通报中，腾讯一共公开点名21人。从相关表述来看，多数人的违规违法行为是“为外部公司谋取利益，并收取外部公司好处费”。

3月6日，字节跳动在内部发布的反腐通报显示，2024年字节跳动共辞退违规员工353人，移交司法机关追究刑事责任39人。

3月10日，华为内部通报，在招聘非雇员过程中，多名产品线负责人存在自身参与替考、安排别人代考、向候选人泄题等违规行为；亦有多人存在通过出卖公司信息资产获利的情况。经研究，对涉事人员予以开除，并要求其退回非法获利、赔偿公司损失。

“我们互联网（企业）的工作人员可能并不比这些落马的厅局级干部贪得少。”5月15日上午，一名大型互联网企业的内部监察总监在分享经验时提到这一现象。

大型互联网企业内部人员贪腐犯罪案件集中，与企业整体业务规模、行业影响力和员工体量存在关联，也和企业自身开展反贪腐自查工作相关。

《互联网企业内部人员贪腐犯罪案件白皮书》显示，127件涉互联网企业内部人员贪腐犯罪案件中，涉及公司部门包括采购销售、产品规划、渠道运营、市场管理、用户管理、内容管理等直接接触和管理平台用户、从事产品运营推广的业务部门，以及技术运维、财务、后勤、人事等职能部门。

其中，涉业务部门贪腐案件共104件，占比81.89%，在企业整体运行链条中，业务部门贪腐问题更为突出。